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年报密集发布,怎么掘金?如何避雷?
来源: 中资财经 发布时间:2019-03-25 10:08:00

从以往的经验来看,年报往往是炒作的热点。

一般来说,年报行情只会迟到,不会缺席,随着年报披露密集期的到来,年报行情启动在即。

今天,就来讲点干货,聊一聊如何从上市公司年报中掘金。

年报有哪些机会点?通过哪些信息进行分析和判断?同时,该如何规避风险?有哪些实用的避雷指南?

1.年报行情的时间点

按照《上市公司信息披露管理办法》第二十条规定:年度报告应当于每个会计年度结束之日起4个月内完成编制并披露,因此,2018年年报的披露时间,应为2019年1月1日—2019年4月30日。


从实际的披露时间上来看,则是3月中旬开始,进入年报披露的密集期。

据东方财富Choice数据统计,有超过3400家上市公司将会在3月后半月以及4月公布2018年年报,占比超9成

可以发现,3月中旬至4月底,是年报的密集发布期,也是年报行情的关键时间点

与此同时,在正式的年报发布前,上市公司一半会发布业绩快报的形式,预估全年的业绩是改善了,还是变差的。

东方财富Choice数据显示,截止至2019年3月20日,共有2528家上市公司公布了2018年全年业绩预告。(由于统计口径原因,部分以业绩快报形式公布的业绩预告和修正没有列入统计范围

其中业绩预喜(类型包括预增、略增、续盈、扭亏、减亏)的企业共1547家;业绩预悲(类型包括略减、首亏、预减、续亏、增亏)的企业共958家。

整体来看,业绩预喜公司总数较2017年减少338家,业绩预悲公司总数自2016年起逐年走高,业绩预悲公司数较2017年增加297家。

需要提醒的是,业绩预告与最终的年报数据并不一定吻合,仅可以作为参考。一些公司业绩预告是利润大幅增长,等到正式年报发布时,却出现大额亏损的现象,在A股并不少见。

近3个月机构关注度TOP50个股的年报披露时间表


按照个股机构关注度来看,近3个月以来,伊利股份、深南电路、中国国旅等50只个股最受机构关注,这些公司的年报披露时间,值得关注。(这里并未剔除已经公布年报的个股,仅按机构关注度进行排列)

2.年报如何掘金?潜在个股有哪些?

按照以往年报行情的特点,年报掘金主要表现为4个机会:一是业绩高增长,二是高股息率,三是高送转,四是炒行业龙头。下面,我们一个个来分析。

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第一种机会,是业绩高增长。这个最好理解,公司本来就是以盈利为目的的市场主体,业绩大幅增长的个股甚至行业,自身估值水平也会明显提升,股价上涨也是顺理成章。


一个典型的例子就是2017年煤炭有色等资源板块的中报、三季报行情,在业绩大幅增长的带动下,整个行业的估值都明显提升,个股自然也是大幅上涨。

业绩预报净利润同比增长TOP30个股


东方财富Choice数据显示,按照2018年年报的业绩预报来看,净利润同比增幅最大的30家公司,净利润同比增幅均超500%,最高的奥赛康甚至预计净利润同比飙升5936%。

从业绩的角度看,年报叠加一季报的数据,参考意义或许更大。

由于在时间上,年报披露的最后一个阶段,往往也是一季报披露的密集期,因此部分上市公司会同时发布一季报和年报,这种情况下,就出现了一些情形:

年报增长、一季报增长:这种情况是最好的,短期业绩和长期业绩均向好,对股价的促进作用更加明显。

年报回落、一季报增长:整体依然较好,因为在年报增长不利的情况下,一季度有较好的斩获,可以对冲掉一部分年报的负面影响。

年报增长、一季报回落:这个相对不那么正面,因为在年报刚刚报喜的情况下,一季报就报忧,对公司就不太友好,但是也需要分情况,比如一些周期性行业的公司,就是特定阶段会有好的成长,其他时间就是淡季,因此需要综合考虑。

年报回落、一季报回落:这种情况是最差的,从短期和长期看,业绩均下滑,个股的估值将会下调,对股价是明显的负面冲击。

当然,这里只是取了净利润同比增长的数据,营收增速、营收规模、净利润规模等数据,大家也可以自行对比分析。

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第二种机会,是高股息率。股息率是股票派息额与股票价格的比率,公司分红派息越多,意味着公司的分红能力和意愿较强,说明公司很“大方”,这在很多投资者尤其是价值投资者看来,是值得青睐的表现。

股息率TOP30个股


以报告期股息率来看,2017年股息率最高的30只个股,股息率均在5%以上,这些公司是比较“慷慨”的,尤其是那些多年股息率都保持在A股前列的公司,尤其受到价值投资者的追捧。

当然,分红的情况不一定需要等到年报披露的时间,有的公司也会在这前后发布公告,大家可以自行去关注。

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第三种机会,是高送转。在每年年初公布年报预告后,高送转炒作就会开始升温,不过此时并没有公布实际送转方案。到了3月中旬到4月初,年报密集披露时,这个高送转预期就逐渐明确。

从盘面的角度看,高比例的派发现金股利,可以增强股票内机构或大客户的持有信心,有利于股价的稳定。

值得注意的是,在2018年11月高送转最严新规发布后,这个概念的炒作已经有降温的趋势,在今年的年报行情中,效果如何,并不好判断。

2019年以来公布高送转方案的个股


截止3月20日,2019年以来共有25家上市公司公布高送转方案,市场表现来看,预案披露之后,个股平均涨幅为23.43%,股价表现还算不错。

PS:数据统计的高送转定义为:每10股转增比例+每10股送转比例≥6

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第四种机会,是炒行业龙头。以地产行业和券商行业为例,在行业环境整体低迷的情况下,有资源、有资金的大公司,能够抢占更多的市场份额,不仅能够做到业绩优于同行,公司也在盈利的支撑下,享受更高的估值溢价。


典型的例子,是2017年年底到2018年初的房地产板块行情,就是在年度销售业绩出炉后,龙头个股如碧桂园、万科、恒大等业绩超出预期,行业市场份额明显向龙头公司集中,带动整个板块集体上涨,走出一波独立行情。

部分行业龙头个股一览


行业龙头的分类,不同机构和个人标准有所不同,在这里,我们按照千际龙头指数的分类,随机抽取30只不同行业的个股,仅供大家参考。

3.年报如何避雷?有什么方法可以规避?

在掘金的同时,一些个股也会因为年报的披露,暴露出一些风险点,从而引起股价的下跌,给投资者带来损失,知道一些常见的雷点,则可以帮助尽量避免踩雷。

地雷1:年报公布早晚的“猫腻”

在A股市场公布财报时,往往是先公布财报的公司,一般业绩不错,预增、减亏等的比例较高,越往后,尤其是在接近最终时间节点的时候,财报增长的比率会逐渐降低

从逻辑上讲,业绩较好的公司,更有提前发布的动力,以形成对股价的支撑;而那些拖到最后的公司,或许是需要更多时间来对财报进行“粉饰”。

当然,这个只是从经验和概率的角度来说,并非一定有效。

地雷2:业绩大幅下滑

与上文业绩大幅增长是利好对应,业绩的大幅下滑,对公司股价将形成明显的负面效应,尤其是那些连续亏损,或者净利润下滑幅度较大的公司,当年报发布时,往往股价随之下行。

业绩预报净利润同比下滑TOP30个股


东方财富Choice数据显示,按照2018年年报的业绩预报来看,净利润同比下滑最严重的30家公司,净利润同比下滑幅度均超500%,最高的奥赛康甚至预计净利润同比下滑8675%。

与预增公告可能转亏损不同,大额亏损或净利润大幅下滑的公司,一般在最终年报公布时,“翻身”的概率更低,因此业绩预报还是是比较靠谱的参考。

地雷3:实力机构离场

随着机构投资者的队伍不断壮大,机构对于单只股票和整个市场的影响力不断增强。

一方面,机构投资者有更强大的研究实力和资金实力,对于股价的直接影响明显大于个人投资者;

另一方面,出于对机构投资者的信心,很多个人投资者会跟随机构的持股策略,进行买入和卖出,这就进一步放大了机构投资者的影响力。

2018年三季度机构减持TOP30个股


在年报发布时,一般会同时公布股东的持股情况,一些大的机构如社保、基金公司、QFII等的持股也会曝光,当投资者发现机构减持时,一般会对股价构成压力

以2018年中报和三季报为例,机构减持比例最大的前30只股票中,减持比例最低为15%,最高达52.68%,机构大规模的减持在个人投资者看来,一般就觉得是不看好公司的发展,一些个人投资者也会选择跟进卖出。

当然,这个是等到年报数据披露之后才能看到,事实上机构早已减持完毕,因此也仅作为一个参考。

对此,投资者可以从更长的时间线来观察,如果在一年时间里面,从一季报到年报机构都在减持,就尤其需要警惕。

最后,简单总结一下:

1、 年报行情大体的时间

基本从每年的1月1日持续到4月30日,3月中旬开始,是年报密集发布期,也是年报行情的主要发动期,业绩快报是很重要的年报业绩参考

2、 年报掘金的思路和办法

主要从业绩增长、高股息率、高送转、炒龙头4个主线出发,参考业绩快报、公司公告、公司所在的行业地位、历史股息分配情况,进行判断和筛选。

3、 年报排雷的思路和办法

业绩下滑幅度、年报披露时间、机构持股比例3个方面进行避雷,业绩大幅下滑,公司大额亏损的,年报披露时间较晚的,以及机构持股比例持续减少的,需重点关注。


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